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　　海外方面，近日，美国劳工统计局公布，美国11月失业率小幅攀升至4.6%，创下2021年9月以来的最高水平；此外，上月发布的就业数据修正报告显示，受美国政府部门就业岗位锐减影响，10月非农就业人数减少10.5万人。此次公布的11月就业数据很大程度上印证了此前降息 25 个基点的决策是合理的。随着货币宽松、财政政策以及贸易不确定性的缓解，再加上AI支出作为新的增长引擎，确实预示着2026年宏观背景或将更加有利。

　　海通国际指出，火山引擎在2025冬季FORCE原动力大会上围绕智能体（Agent）的规模化生产与应用落地进行了系统化升级，推出新一代Responses API、上线Serverless RL平台，并增强VikingDB向量数据库及记忆库功能，同时发布并升级了企业级AI Agent平台底座AgentKit。该全链路支撑体系有效降低企业拼装与集成成本，清晰界定工程边界，确立可预期的上线路径，助力开发团队更聚焦于业务价值创造。

　　国投证券认为，AI算力需求持续扩张推动光模块产业景气度上行，800G产品已进入量产放量期，1.6T产品正成为数据中心突破系统瓶颈的关键路径。自2025年起，1.6T将从验证期进入规模化部署阶段，其带宽翻倍、光纤减半、TCO下降等优势使其成为下一代算力网络主流方向。这一趋势不仅显著提升光模块行业ASP与价值量，也将带动上游产业链同步升级，有望开启高速互联产业链的第二轮价值重估周期。全球云厂商资本开支延续上行通道，叠加AI集群扩容与新一代算力平台放量，构成核心驱动力。

　　财通证券指出，科技行业更受益于政策导向，中央经济工作会议明确将科技发展“更交给市场”，重点聚焦京津冀、长三角、粤港澳三大区域，并长期投资于人才（推进教育科技人才发展方案）。科技领域需关注平台经济催生的新需求、新就业形态，以及科技金融服务创新。作为“奔马资产”核心方向之一，科技（尤其是AI强产业趋势）被列为十五五规划第一任务中的重点细分领域，在经济转型与大国博弈中具备中长期优势。行业内部结构可能出现高轮动特征，但政策支持与市场化机制结合将强化头部企业竞争力。